Theo báo cáo do JPMorgan Chase công bố ngày 23/11, sau những xáo trộn năm 2011, các chính sách kinh tế vĩ mô thận trọng đã giúp nền kinh tế Việt Nam dần ổn định trong năm nay. Điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát thấp, thâm hụt thương mại hàng tháng thấp và đồng Việt Nam ổn định.

Ngân hàng hy vọng rằng chính phủ sẽ tiếp tục tập trung vào việc ổn định nền kinh tế trong năm 2013 thay vì chạy theo tăng trưởng bền vững bằng mọi giá. Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát thấp bất thường và nhập siêu thấp là không bền vững. Do đó, JP Morgan dự đoán rằng tỷ lệ lạm phát sẽ tăng trong năm 2013 và thâm hụt sẽ mở rộng. Cụ thể, CPI nửa đầu năm tới sẽ tăng 12% và cả năm tăng 9,7%. Thâm hụt thương mại sẽ chiếm khoảng 2% GDP vào năm 2013 và sẽ vượt quá 0,5% trong năm nay.

Giá thực phẩm kìm hãm CPI của Việt Nam trong tháng mười một. Ảnh: BH

Ngân hàng nhận xét về Chỉ số Tiêu dùng (CPI) của Việt Nam vào tháng 11 rằng mức tăng trưởng 7,1% so với cùng kỳ năm trước vẫn thấp hơn dự báo ban đầu là 7,2%. Trước đó, JP Morgan Chase cũng đã điều chỉnh kỳ vọng lạm phát từ 7,8% lên 7,2%. Do đó, chúng tôi cho rằng lạm phát trong tháng 11 “tốt hơn nhiều so với dự báo ban đầu của chúng tôi.” JPMorgan Chase cũng cho biết lý do chính để kiểm soát lạm phát trong tháng này là do giá lương thực chỉ tăng nhẹ 1,4% so với một năm trước. Ngân hàng dự đoán tỷ lệ lạm phát hàng năm sẽ vào khoảng 8% -9%. JP Morgan cho rằng chính sách kinh tế thận trọng sẽ duy trì môi trường kinh tế ổn định cho Việt Nam trong năm 2013. Do đó, lãi suất chuẩn sẽ không thể giảm được nữa, và chính sách tiền tệ cũng sẽ thắt chặt hơn. Vị trí này sẽ khiến tăng trưởng tín dụng và GDP ở mức thấp. Đồng Việt Nam sẽ ổn định, và tỷ giá hối đoái so với đô la Mỹ có thể giảm 3% trong năm tới.

Cuối cùng, JP Morgan tin rằng cải cách ngân hàng trong năm tới sẽ vẫn là trung tâm của chính sách kinh tế. Ngân hàng Quốc gia Việt Nam công bố tỷ lệ nợ xấu là 9%. Tuy nhiên, hầu hết các tổ chức xếp hạng đều cho rằng tỷ lệ này là khoảng 12% đến 15%.

Khi nợ công còn dưới 50%, Chính phủ sẽ có đủ dư địa để trực tiếp xử lý nợ xấu. JPMorgan Chase cho biết, hoặc thông qua các công ty quản lý tài sản. Tuy nhiên, quá trình thanh lọc hệ thống ngân hàng đang chậm lại. Do đó, họ dự đoán rằng các khoản nợ xấu sẽ tiếp tục cản trở hoạt động trung gian tài chính, tăng trưởng tín dụng và GDP.

Ngân hàng cho biết, do phần lớn nợ bằng tiền Việt Nam nên khả năng xảy ra khủng hoảng cán cân thanh toán là rất thấp. Tuy nhiên, tốc độ tái cơ cấu ngân hàng chậm lại có thể gây ra nhiều tác động tiêu cực, chẳng hạn như kìm hãm tăng trưởng hoặc phá vỡ nền kinh tế khi các ngân hàng điều chỉnh bảng cân đối kế toán. — Ha game