Ông Trương Văn Phước, Tổng Giám đốc Eximbank, Việt Nam, là một bác sĩ kinh tế chuyên về lý thuyết tỷ giá hối đoái. Ông nói rằng sự phản đối không nhất thiết là mâu thuẫn, bởi vì giá cả luôn là vấn đề quan trọng và phức tạp từ Trung Quốc. Một số chuyên gia sẽ cho rằng Việt Nam phá giá đồng Việt Nam 3-4% trong năm nay, v.v. Lý do chính là đồng Việt Nam (VND) được định giá quá cao, khoảng 20-21% so với đồng đô la Mỹ, vì tỷ giá đã quá ổn định trong hai năm để xuất khẩu. Bạn nghĩ sao?

– Tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái luôn là một chủ đề nóng trong các cuộc tranh luận học thuật, và các lực lượng thị trường đã suy đoán và dự đoán điều này. Có hai biến số phức tạp trong lạm phát và tỷ giá hối đoái. Do đó, tôi không ngạc nhiên khi có nhiều ý kiến ​​về vấn đề tỷ giá hối đoái.

Từ năm 2008 đến nay, Đồng Việt Nam đã mất giá hơn 30%, từ khoảng 16.000 Đồng Việt Nam đến 21.000 Đồng Việt Nam hiện tại. . Do tác động trực tiếp của khủng hoảng kinh tế toàn cầu, trong năm năm qua, ngoại trừ năm 2009, kim ngạch xuất khẩu của Trung Quốc đã giảm 10%, tất cả đều tăng trưởng với tốc độ cao, năm 2011 tăng 34% và năm 2012 tăng 19%.

Không ai phủ nhận quy tắc “tiền tệ để xuất khẩu”. Tuy nhiên, phải chỉ ra rằng chính tỷ giá hối đoái không thể xác định sự tăng trưởng của xuất khẩu, bởi vì xuất khẩu có thể được coi là một hàm đa biến, và tỷ giá hối đoái là một biến số. .

– Ngoài ra, xuất khẩu sang Việt Nam không phụ thuộc nhiều vào tỷ giá hối đoái. Đây là kết quả của nghiên cứu cẩn thận về tác động của tỷ giá hối đoái đối với hàng xuất khẩu của Trung Quốc. Nó chỉ xem tỷ giá hối đoái từ góc độ cạnh tranh thương mại, nhưng về cơ bản sự khác biệt về tỷ lệ lạm phát của một rổ tiền tệ làm cơ sở để quản lý các chính sách tỷ giá hối đoái.

Và tỷ giá hối đoái được điều chỉnh bởi sự thờ ơ của thị trường, bởi vì nó dựa trên các quy tắc ngang giá lãi suất, dựa trên kỳ vọng, dựa trên giấc mơ thị trường. Trong ngắn hạn, tiền tệ lãi suất cao có lợi thế của sự đánh giá cao hơn.

Trong 5 năm qua, lãi suất trung bình hàng năm của đồng Việt Nam cao hơn 10% so với đồng đô la Mỹ, trong khi tỷ giá đồng Việt Nam (đồng) trung bình đã giảm từ đô la Mỹ xuống còn 6% mỗi năm. Do đó, có một sức mạnh thị trường thực sự đang suy giảm, vì vậy đồng đô la sẽ không tăng thêm vì lợi nhuận ròng của người nắm giữ đồng Việt Nam vẫn là 4%.

– Anh ấy nói rằng anh ấy không hài lòng với kết quả này. Giá trên chưa được thuyết phục?

– Ở đây, chúng ta phải nói nhiều hơn về khái niệm “giá cả”. Khái niệm này chủ yếu được phản ánh trong cơ chế tỷ giá hối đoái cố định. Cơ chế tỷ giá hối đoái cụ thể của Việt Nam không nêu khái niệm này. Bởi vì trên thực tế, sức mạnh của thị trường cung và cầu là một tài liệu tham khảo để Ngân hàng Quốc gia can thiệp vào thị trường ngoại hối.

Tôi nghĩ rằng trong môi trường này, chúng ta cần giải quyết khái niệm giá tiền tệ. Xác định “ngang giá tiền tệ” là một nhiệm vụ phức tạp nhưng có thể đạt được. Xác định “năm cơ sở” là khó khăn nhất, bởi vì nó phụ thuộc vào quan điểm và điều kiện kinh tế tốt nhất …

Ý kiến ​​của tôi dựa trên tính toán của riêng tôi, và sau đó, dựa trên việc thiết lập “ngang giá tỷ giá” Nguyên tắc là sử dụng “vùng tỷ giá mục tiêu” để đại diện cho đồng Việt Nam, vì vậy điều này là không cần thiết và tỷ giá hối đoái không nên được khấu hao. Đồng Việt Nam (VND), nhưng điều này không có nghĩa là tỷ giá hối đoái là cố định, mà phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bởi vì chính phủ Ngân hàng Thế giới thực hiện chính sách tỷ giá dựa trên sự lựa chọn cơ chế tỷ giá hối đoái, quan điểm của nó rất thuyết phục. Trong thực tế, ts và giải pháp nào bạn nghĩ Limi là?

– Tôi hơi bất ngờ với quan điểm rằng “VND được đánh giá quá cao”. Nhưng những số liệu này cũng chỉ định “20-21% so với đô la Mỹ.” Như đã đề cập trước đó, trong mô hình tỷ giá hối đoái thực tế, việc lựa chọn “năm cơ sở” là rất quan trọng. Dường như “các cột mốc” phải theo đuổi “phương tiện” để hội nhập vào nền kinh tế thế giới. Bởi vì trong quá trình toàn cầu hóa, tiến bộ khoa học và công nghệ, chính sách kinh tế và thương mại quốc tế, tự do hóa dòng vốn và hiện tượng lạm phát xuất khẩu đã tạo ra tất cả các mô hình tính toán. Tỷ giá hối đoái cần được điều chỉnh cho các biến rất nhạy cảm.

– Vì vậy, tôi không nghĩ rằng quan điểm trên là chính xác. Hãy nhìn vào thị trường, xem xét tính thanh khoản trên thị trường ngoại hối, cung và cầu ngoại tệ, và có bao nhiêu chỉ số kinh tế vĩ mô khác dao động, bao gồm cả tăng và giảm của đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ của các quốc gia khácCác công ty khác ở Việt Nam có liên quan đến thương mại, đầu tư và nợ … hành xử phù hợp. Tôi nghĩ rằng đây là cách mà Ngân hàng Quốc gia sẽ và sẽ tiếp tục làm như vậy.

– Có một tính toán rằng nếu Việt Nam mất giá 4% đồng mỗi năm trong ba năm liên tiếp thì tiền Les dự trữ sẽ tăng gấp đôi. Làm thế nào để bạn xem mối quan hệ giữa điều chỉnh tỷ giá hối đoái và tăng và giảm dự trữ ngoại hối?

– Nếu các nhà toán học sẵn sàng ngồi xuống và mô hình hóa mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và tăng giảm dự trữ ngoại hối, tôi nghĩ mô hình này sẽ thiết lập mối tương quan “phi tuyến tính” mà không phải tuân theo “tăng tỷ giá hối đoái α, tăng dự trữ β “. Việc tăng dự trữ ngoại hối không đơn giản như vậy!

Chỉ có một quy tắc đơn giản ảnh hưởng đến tất cả các loại hàng tồn kho, đó là số lượng hàng hóa xuất nhập khẩu vào và ra khỏi kho. Năm ngoái, do xuất khẩu tăng nhanh hơn nhập khẩu, dự trữ ngoại hối của Trung Quốc tăng mạnh, dẫn đến thặng dư thương mại. Không thảo luận về thặng dư thương mại ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào, phải thừa nhận rằng thặng dư thương mại cải thiện tài khoản hiện tại, điều này tốt hơn nhiều so với trước đây. Cùng với thặng dư của cán cân vốn, thặng dư thương mại đã cải thiện cán cân thanh toán tổng thể, và dự trữ ngoại hối cũng tăng lên trong quá khứ. Tỷ giá hối đoái tiếp tục biến động và tăng mạnh, điều này đòi hỏi Ngân hàng Quốc gia phải ổn định và duy trì căng thẳng ổn định. Bây giờ, bằng cách giữ áp lực ổn định, áp lực đòi hỏi phải bán phá giá “không thể tránh khỏi”. Bạn có thể nói về mâu thuẫn này, hay nó căng thẳng?

– Phải công bằng khi nhận ra rằng có một quy tắc khách quan và chung chung là ở quốc gia nào, sức mua trong nước của một loại tiền tệ được phản ánh bởi lạm phát, đó là khối lượng mua của đồng tiền thể hiện trong tỷ giá hối đoái giảm.

Thấp hơn.

Trong những năm gần đây, tỷ lệ lạm phát của Trung Quốc đã tăng vọt, dẫn đến tâm lý mất giá tiền tệ liên tục. Trên thực tế, Ngân hàng Quốc gia cũng điều chỉnh tỷ giá hối đoái trung bình và biến động trung bình để thích ứng với điều kiện thị trường, từ đó ổn định tỷ giá hối đoái. Trong vài năm qua, nó đã biến động rất lớn.

– Luôn có những bình luận về tỷ giá hối đoái, sau tất cả, đây là một điều tốt. Do đó, các cơ quan chức năng đã liên tục quan sát biến động trên thị trường ngoại hối. Đối với các loại ý kiến ​​có liên quan, tôi nghĩ cũng có một mức độ chính xác nhất định, không có bất kỳ xung đột nào, bởi vì tỷ giá hối đoái luôn là một vấn đề quan trọng và phức tạp. Mỗi quốc gia có quyền sử dụng khác nhau.

– Năm nay, Ngân hàng Quốc gia đã không đưa ra một hướng cụ thể để kiểm soát biến động tỷ giá hối đoái như năm ngoái. Ngoài ra, bạn có một kế hoạch chia sẻ hoặc dự báo?

– Thúc đẩy tỷ giá hối đoái trong năm có những ưu điểm và nhược điểm mà các nhà hoạch định chính sách cần xem xét.

Ưu điểm của việc này là giúp các lực lượng thị trường tham gia vào tỷ giá hối đoái dễ dàng hơn trong việc tính toán bảo hiểm ngầm ở một mức độ nào đó. Nhược điểm là tỷ lệ tỷ giá hối đoái tăng và giảm, và phương tiện vô hình làm biến dạng kỳ vọng thị trường và hậu quả tiêu cực có thể có. Đây không phải là trường hợp vì một số lý do?

Nhưng vì không phải tôi là người xây dựng chính sách tỷ giá hối đoái, nên dự báo có vẻ dễ dàng hơn. Tôi không nghĩ sẽ có bất kỳ lợi ích nào trong việc tăng mạnh tỷ giá hối đoái trong năm nay. Cần chú ý đến luật cộng hưởng và trao đổi giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát. Nếu nền kinh tế tăng dần trong năm nay, nhu cầu nhập khẩu sẽ tăng lên. Doanh thu nhập khẩu dự kiến ​​sẽ vượt quá 130 tỷ USD trong năm nay. Nếu tỷ giá tăng mạnh, lạm phát sẽ bị ảnh hưởng. Nếu lạm phát không được kiểm soát tốt, tác động ngược lại sẽ buộc tỷ giá tăng. Các nghĩa vụ nợ của quốc gia còn là vấn đề phải được xem xét cẩn thận khi xem xét tỷ giá hối đoái … 3% .- Theo VnEconomy