Trong hai năm qua, nợ Trung Quốc đã tăng nhanh và tốc độ tăng trưởng của nó tương đương với hai năm sau cuộc khủng hoảng năm 2008. Trong thập kỷ qua, tỷ lệ nợ trên GDP đã tăng vọt từ 150% lên gần 260%. Nhìn chung, tốc độ tăng trưởng sau đó cũng lớn như những biến động tài chính hoặc kinh tế đột ngột. -Những người theo chủ nghĩa tin rằng Trung Quốc cũng không ngoại lệ. Các khoản nợ xấu đã tăng gấp đôi trong hai năm qua và theo dữ liệu chính thức, chiếm 5,5% tổng số các khoản vay. Trên thực tế, gần hai phần năm các khoản vay mới được sử dụng để trả các khoản vay cũ. Năm 2014, trong số 1.000 công ty lớn nhất Trung Quốc, 16% tiền lãi cho vay vượt quá lợi nhuận trước thuế.

Trung Quốc cần nhiều tín dụng hơn để đạt được tăng trưởng. Bây giờ họ cần một khoản vay gần 4 nhân dân tệ để kiếm được 1 nhân dân tệ GDP. Tỷ lệ trong cuộc khủng hoảng tài chính chỉ là 1: 1.

Gánh nặng nợ do Trung Quốc gánh chịu gấp đôi so với nền kinh tế. Nhiếp ảnh: Reuters – Khi chính phủ nhắm mắt làm ngơ, mức nợ có thể tăng trong một thời gian hoặc thậm chí nhiều năm. Nhưng điều này không thể kéo dài mãi mãi.

Một ngày nào đó, giá tài sản và nền kinh tế sẽ bị ảnh hưởng. Trung Quốc thực sự đã giảm nợ nước ngoài. Trên thực tế, họ cũng là những người cho vay ròng. Nhưng rủi ro của họ đến từ thị trường nội địa, và tác động của cuộc khủng hoảng tín dụng này sẽ rất lớn.

Trung Quốc hiện là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Nhưng lĩnh vực ngân hàng của họ là quan trọng nhất và tài sản của họ tương đương với 40% GDP thế giới. Mặc dù thị trường chứng khoán đã giảm mạnh vào năm ngoái, nhưng nó vẫn chỉ đứng sau Hoa Kỳ và giá trị thị trường của nó vẫn cao tới 6 nghìn tỷ đô la Mỹ. Thị trường trái phiếu trị giá 7,5 nghìn tỷ USD hiện đang đứng thứ ba trên thế giới và đang phát triển rất nhanh. Do đó, nếu giá mất giá mạnh, tác động của nó sẽ nghiêm trọng hơn. Sự tiến bộ chậm chạp của Trung Quốc đã khiến các nhà xuất khẩu hàng hóa trên khắp thế giới suy giảm. Do đó, một cuộc đổ bộ khó khăn ở Trung Quốc sẽ gây sốc cho tất cả những người sẽ được hưởng lợi ở đây.

Tuy nhiên, những người lạc quan vẫn tin vào hai yếu tố. Đầu tiên, trong hơn ba thập kỷ cải cách, các nhà lãnh đạo Trung Quốc đã chứng minh rằng một khi các vấn đề được phát hiện, họ có quyết tâm và kỹ năng để vượt qua chúng. Thứ hai, khả năng kiểm soát hệ thống tài chính của chính phủ – bằng cách có các ngân hàng lớn – cho phép họ có đủ thời gian để dọn dẹp.

Tuy nhiên, hai yếu tố này đang dần biến mất. Dao. Chính phủ Trung Quốc bối rối. Năm ngoái, họ đã chi gần 200 tỷ đô la để giải cứu thị trường chứng khoán, 65 tỷ đô la cho vay ngân hàng được coi là nợ xấu, gian lận tài chính ít nhất 20 tỷ đô la, và rút 600 tỷ đô la khỏi đất nước. Để kích thích tăng trưởng, chính quyền đã phóng đại bong bóng bất động sản. Nợ bây giờ gấp đôi so với nền kinh tế.

Đồng thời, các nhà kinh tế nói rằng chính phủ Trung Quốc đang dần mất kiểm soát hệ thống tài chính trong nước. Mặc dù liên tục nỗ lực kiềm chế, các khoản vay không chính thức đã phát triển mạnh mẽ. Trong ba năm qua, giá trị của những “tài sản ngầm” này đã tăng với tốc độ hơn 30% mỗi năm.

Về lý thuyết, các ngân hàng ngầm sẽ giúp đa dạng hóa các nguồn cho vay của người vay và chia sẻ rủi ro với các ngân hàng truyền thống. Nhưng trên thực tế, ranh giới giữa các ngân hàng ngầm và ngân hàng truyền thống đang bị xóa nhòa.

Có hai loại rủi ro. Đầu tiên, các ngân hàng nên vượt quá mong đợi của họ. Nhiều ngân hàng Trung Quốc muốn thu lợi nhuận khi nền kinh tế chậm lại, vì vậy họ đặt các khoản vay rủi ro cao trong các nhóm đầu tư để tránh bị kiểm soát và giảm lượng vốn cần thiết.

– Khoản tín dụng ngầm này tương đương với 16% khoản vay. Khoản vay tiêu chuẩn năm 2015. Tỷ lệ này đã tăng mạnh, và chỉ 4% trong năm 2012.

Rủi ro thứ hai là thanh khoản. Các ngân hàng ngày càng dựa vào “công cụ quản lý tài sản”. Họ trả lãi suất cao hơn cho các khoản tiền gửi ngắn hạn này và sau đó sử dụng tiền để thực hiện các khoản vay dài hạn.

Trong nhiều năm, Trung Quốc đã hạn chế các ngân hàng chỉ cho vay 75% khoản vay vào khoản tiền gửi cao nhất để đảm bảo rằng họ luôn có nhiều dự trữ. Nhưng con số hiện tại đã đạt gần 100%. Các ngân hàng cỡ vừa cung cấp các khoản vay tích cực nhất và sẽ là nơi biến động nhất.

– Sự kết thúc của việc mở rộng nợ của Trung Quốc có thể khác với cuộc khủng hoảng tài chính trước đó. Đây. Do hệ thống tài chính ngầm khổng lồ của Trung Quốc, nó không sản xuất bất kỳ sản phẩm phức tạp hay quốc tế nào, như cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008 của Mỹ.Hệ thống tài chính của đất nước cũng có nghĩa là khả năng xảy ra một sự kiện tương tự như cuộc khủng hoảng châu Á năm 1997-1998 là rất nhỏ. Một số người lo lắng rằng Trung Quốc sẽ phát triển chậm và rơi vào suy thoái như Nhật Bản vào những năm 1990. Nhưng hệ thống tài chính của họ hỗn loạn hơn, và chịu áp lực rút vốn lớn hơn Nhật Bản. Do đó, cuộc khủng hoảng ở Trung Quốc có thể đột ngột và nghiêm trọng hơn tốc độ tiến bộ của các nước láng giềng.

— những gì đã được xác nhận là. Nói cách khác, thời hạn để Trung Quốc giải quyết vấn đề càng dài thì hậu quả càng nghiêm trọng. Đầu tiên, họ phải lên kế hoạch đối phó với sự bất ổn. Trong vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm ngoái, Trung Quốc đã phối hợp các chính sách tồi. Do đó, cơ quan quản lý phải xác định ai sẽ giải quyết vấn đề và chuẩn bị cho trường hợp khẩn cấp. Ít nhất 6,5% trong năm nay), chính phủ nên tiết kiệm năng lượng cho các trường hợp khẩn cấp thực sự. Ngân hàng Trung ương Trung Quốc nên đình chỉ phong trào quốc tế hóa. Bằng cách mở cửa thị trường vốn khi hệ thống tài chính hiện tại không ổn định, điều này sẽ chỉ khiến dòng vốn chảy mạnh hơn và gây ra nhiều vấn đề hơn.

— Quan trọng hơn, Trung Quốc phải kiềm chế khoản nợ gia tăng. Chính phủ nên cho phép nhiều mặc định hơn (thay vì giải cứu), đóng cửa các công ty tốt và chấp nhận tăng trưởng chậm. Đối với Trung Quốc, đã quá muộn để tránh những tác động tiêu cực của nó. Nhiệm vụ của họ bây giờ là ngăn chặn những hậu quả tồi tệ nhất.

Hatu (theo nhà kinh tế)